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藥品降價迎新挑戰?延安必康已構筑雙重護城河

2019/6/10 9:14:46  文章來源:第一金融網  作者:佚名
文章簡介:

近兩年醫藥行業改革措施不斷,從《藥品管理法》的修訂到“兩票制”的全面實施,從“4+7帶量采購”試點逐步推進到2018版基藥目錄擴容,行業面臨產品降價的壓力。

藥品降價自然是好事,這是廣大消費者的呼吁。然而,藥品降價背后,卻對上市醫藥公司提出了更高的發展要求。如何在降價的大背景下更好地發展,成了醫藥公司亟待解決的問題。

“內生項目增長+外延并購”成為了行業發展的新趨勢,延安必康(002411.SZ)就是其中的代表。

內生增長項目看點多

所謂內生增長,就是在企業內部改造,以促進企業的發展。在內生增長方面,尤其從投資者關注的角度,延安必康有其自身優勢。

一方面,延安必康旗下的全資子公司必康新沂,有一個“制藥生產線技改搬遷項目”。該項目募集資金凈額達22.85億元,項目建成且全部達到設計產能后,預計可實現年營業收入80億元,利潤總額22億元左右,稅后利潤16億元左右。

延安必康的公告顯示,目前該項目整體建設已基本竣工,主要生產車間單機點動調試已經完成,逐步進入聯線調試階段,以進一步檢測整條生產線的穩定性。

配套的質檢中心建設也已完成,生產試驗用儀器與器具已開始安裝調試,相關崗位人員正在進行崗前培訓。公用系統、生產設備及產品工藝的驗證工作正在進行中。

此項目中,延安必康使用的生產設備均是智能制造,相關的自動化設備、系統控制平臺、信息技術平臺已達到規劃要求,其中,與西門子共同打造的柔性制造系統已搭建完畢。

車間控制系統PCS7,生產制造執行系統MES,廠房綜合管理系統BMS和環境監測系統EMS,立體倉庫及AGV小車等系統剛完成單點測試與單工段運行測試,正在進行設備聯調。

即使是項目結項前的消防驗收、節能驗收、規劃驗收和環保驗收等專項驗收及竣工驗收工作也正在積極推進。

言外之意,該項目即將進入正式的生產階段。一旦啟動,延安必康的營收將更上一層樓。

另一方面,延安必康投資的山陽﹒必康國家中藥材儲備庫暨大數據交易平臺項目也在順利地推進過程中。

山陽﹒必康國家中藥材儲備庫暨大數據交易平臺項目總投資50億元,項目正式運營生產后,可實現年均銷售收入84.70億元,年均凈利潤為12.66億元。

該項目是延安必康旗下全資子公司陜西必康,根據自身在中醫藥行業20年的行業積累,依托陜西特別是商洛大秦嶺地區的獨特中藥材資源優勢,做出的重大戰略性投資。

該項目的初衷旨在保護和發展中藥材,運用現代科技手段將傳統中醫藥理念推向市場,推動中醫藥產業水平的全面提升。

早在2018年,陜西必康山陽二期新建液體制劑車間、新建中藥前處理及提取車間就已完成建設,并已完成試生產。陜西必康山陽三期C區片劑、硬膠囊劑產能擴充項目也在順利推進過程中。

2018年,延安必康的營收是84.5億元,凈利潤達3億元。如果上述兩個項目順利進入生產階段,預計將對延安必康的業績提升做出貢獻。

外延并購構筑安全護城河

為了應對市場變化,增強公司的盈利能力,在內部改進的同時,延安必康也通過并購打通上下游產業鏈,為自身構筑更強的安全護城河。

說起并購,早在2017年6月,陜西必康就收購了潤祥醫藥和百川醫藥各70%的股權。

潤祥醫藥注冊資金1.5億元,主要經營中成藥、中藥飲片、化學原料藥及其制劑、抗生素原料藥及其制劑、生化藥品、生物制品等。公司曾投資6.6億元興建現代化醫藥物流中心,到2017年,已實現銷售規模15.8億元,2018年銷售規模突破30億元,是目前華北地區規模最大、管理最先進的現代化醫藥物流配送平臺之一。

潤祥醫藥則位列河北省醫藥商業物流前3位。業務范圍覆蓋河北省,其中醫藥商業380多家,連鎖140多家,單體藥房900多家,縣級以上醫院280多家,鄉鎮衛生院251家,村診室3450多家,社區醫院220家,業務已經延伸至山西、山東、內蒙、北京、天津等地。其廣泛的醫藥物流,與延安必康形成互補。

另一家百川醫藥,注冊資本4420萬元,資產總額7.49億元。經營范圍包括中成藥、中藥材、中藥飲片、化學藥制劑、化學原料藥、抗生素、生化藥品、生物制品,麻醉藥品等。

百川醫藥在河南深耕終端市場15年,終端客戶已發展至近萬家,可以為上下游客戶提供專業、安全、放心的深度營銷服務。公司經營業務覆蓋豫、魯、蘇、皖周邊地區300公里左右的各商業公司及各醫療單位,已連續五年穩步邁入河南省民營企業百強單位和全國醫藥流通行業百強之列。

此外,延安必康還與廣西醫藥、湖南鑫和、江西康力、青海新綠洲、北京四季匯通、昆明東方等六家公司簽署了收購協議。上述公司均已具備區域性商業龍頭企業規模。

廣證恒生認為,收購醫藥商業公司,一方面可以降低公司醫藥流通成本,增強市場開拓優勢和產品銷售能力;另一方面,自有商業平臺的排他性有利于提升產品在終端的地位和競爭優勢。

太平洋證券則指出,隨著公司戰略有序推進,公司上中下游各環節競爭力都將進一步增強。下游重點布局醫藥商業,開啟醫藥商業整合升級的戰略布局。

正是通過并購擴張,延安必康的商業業務快速增長,營收由2016年的零迅速增長至2018年的46.1億元,占比54.57%。

機構分析認為,外延并購是上市公司實現快速擴張的重要途徑,也是上市公司的重要優勢。因為并購導致負債增加和影響現金流是正常現象,度過關鍵的陣痛期后,并購擴張帶來的積極影響將逐步顯現。

目前延安必康擁有3000人的營銷團隊,營銷網絡健全,在全國30個省設立了辦事處 ,已在第三終端渠道建立起較強的競爭優勢。

2019年起,延安必康公司重點踐行“工商零聯盟”營銷策略,計劃在全國26個主要省市各布局一家控股的大型商業平臺(其渠道資源偏零售藥市場),加上目前在全國范圍內吸納加盟或戰略合作的醫藥商業公司,戰略聯盟商業企業共計400家,每個商業平臺計劃覆蓋當地2500個銷售終端,最終實現全國10萬銷售終端覆蓋。結合終端零售藥房藥師、基層醫生的持續培訓教育,推動必康產品群放量增長。

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