第一金融网主办
»您现在的位置: 第一金融网 >> 股评 >> 股市实战 >> 正文

周五机构一致看好的十大金股(3/8)

2019/3/7 15:21:31  文章来源:证券之星  作者:佚名
文章简介:风险提示:产能释放不达预期、资源化利用下游产品价格波动、环保监管力度不达预期、竞争加剧价格战风险、测算与实际可能存在误差。风险提示:服务器行业竞争加剧;芯片量产化不及预期;参股公司未登陆科创板的风险;预测假设与实际情况有差异的风险

002607

  中公教育(002607)公司模式仍是当前行业内收获增长的最优解

  如何理解行业增长——抛弃中间变量,直击增长本质。与市场认知不一致,我们认为非学历职业培训行业规模最本质的影响因素只有三点:求职者总人数、职位预期回报以及培训创造的价值,市场上关注的参培率、招录比、客单价、行业内部竞争等均只是中间变量,并不实质影响培训行业规模,也很难做提前跟踪预判。我们的框架有助于理解这几年在招录人数下降的背景下,行业仍能实现“量价齐升”的客观事实。我们同时认为公务员及事业单位改革方向是分类,而不是简单的减少数量,公职类职位未来在就业市场上的吸引力仍有持续相对优势,这将保障公职类考试培训市场的长期增长。

  公司模式的思考——与其说是研发优势,不如说是管理能力。虽然教培行业生产、销售流程相对简单,但企业模式却各有差异,这造就了不同教培企业增长速度与质量的差异。很难用比较短的篇幅及少数几个维度的数据评判哪种模式更佳,因为需要加入时间的维度,实际上,过去二十年也恰是教培企业次第崛起,及模式逐渐优化的二十年。我们理解,中公模式核心在于总部更强的管理能力,主要手段包括更加重视、更大投入在后台的精细化和标准化,优势在于:1)对于成本、费用控制能力更强,且在费用端具有一定的集约规模效应,毛利率不会出现大幅波动,这一点对于低净利率的教培行业尤其重要;2)总部研发本身成为公司扩张的一个重要驱动引擎,因为我们认为这一模式更匹配行业这几年的变化——主要是非公务员序列培训产品的快速增长以及培训产品的快速迭代,尤其如果考虑到这些变化在全国不同区域可能有较大的地区差异,更加强势的管理资源调配在当前市场无疑是收获增长的最优解。

  盈利预测核心假设:我们针对公司盈利预测的几点比较重要假设包括,2019/2020年,公司面授参培人次增速分别为32%/23%,客单价涨幅分别为7%/5%,毛利率分别为61.6%/62.5%,费用率分别为39.5%/39.0%(分别同比减少0.5pct/0.5pct),公司在这几项利润表核心财务指标上表现得相当稳健,且逐渐体现出了管理上的规模效应。

  维持“买入”评级。预计公司2019/2020年归属净利润分别为16.29/22.49亿元,对应EPS分别为0.26/0.36元,对应PE为46/33倍,维持“买入”评级。

  风险提示:我们认为当前公司的风险主要来自外部,包括市场竞争出现超预期的变化进而影响招生难度及定价策略、线上竞争趋于激烈而公司在线业务低于预期、招考政策出现超预期变化的风险等,其次建议适当关注公司内部管理风险及市场系统性风险等。

 

分享到:
第一金融网免责声明:
1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
发表评论

【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关。
 姓 名:
 评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
 评论内容:
验证码:   *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 全站精选
    [新闻]  美联储“褐皮书”显示美国经济持续扩张
     美联储:一旦经济下行 不排除QE和负利率
    [银行]  南京银行85后副行长挪用2660万投案 欠310万不还
     河北银行信赖央企陷融资骗局 赢了官司输了钱
    [股票]  A股最新涨停王是它!19天18板 曾经大熊股翻身?
     持股市值万亿元!北向资金跻身A股“第一方阵”
    [基金]  基民常犯的五大定投误区 你中招了吗?
     中国QFII总额增至3000亿美元
    [保险]  重疾险销售理赔套路起底:广告噱头多 理赔看心情
     郭树清:加大保险资金财务性和战略性投资优质上
    [期货]  3月1日国内期油涨1.77% 汽油价格每吨上调270元
     2月28日国内期油涨0.76% 分析称成品油价有可能上
    [股评]  周五机构一致看好的十大金股(3/8)
     周五机构一致看好的十大金股(1.31)
    [港股]  虚拟银行成网络巨头进军香港的新赛道 腾讯蚂蚁金
     腾讯组财团拟1786亿竞购环球音乐
    [美股]  李彦宏卸任百度投资董事 妻子接任 百度:正常管
     李彦宏卸任百度投资董事 妻子接任 百度:正常调
    [外汇]  人民币对美元汇率中间价报6.8526元 下调124个基
     截至2018年12月末 中国外汇储备规模为30727亿美
    [债券]  央行官员:很快将进行首次央行票据互换操作
     中国央行:4月起中国债券将纳入彭博巴克莱债券指
    [黄金]  2018年我国黄金产量401.119吨 黄金消费量1151.4
     黄永权:黄金未来走向预期思路!
    [理财]  2019福布斯全球富豪榜:马化腾问鼎中国首富 21岁
     福布斯全球亿万富豪榜出炉:宣布离婚的他仍是首
    [信托]  信托业一批防风险新规将出台
     民生信托撤回对乐视控股及贾跃亭执行申请 已追回
    [房产]  王健林、潘石屹等企业家发文悼念褚时健
     2月地方楼市调控政策发布20余次 基调以“稳”为
    [汽车]  现代汽车销量下滑产能过剩 考虑暂停北京1号工厂
     现代汽车计划暂停中国最老工厂的生产 因在华销售

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2027 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 ,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!

    声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以第一金融网名义做股票推荐的行为均属违法!

    广告商的言论与行为均与第一金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。

    合作邮箱:fengyueyoubian@sina.com 合作电话:18678839953 点击这里给我发消息

    华夏网赚论坛 东乡族自治县| 茌平县| 泗水县| 灵山县| 滨州市| 西贡区| 哈尔滨市| 普安县| 孝感市| 五原县| 和静县| 江达县| 五大连池市| 拜城县| 凌云县| 建始县| 云龙县| 滕州市| 襄垣县| 河源市| 绥滨县| 乌鲁木齐市| 旅游| 濮阳市| 乐亭县| 萍乡市| 驻马店市| 扎兰屯市| 罗源县| 章丘市| 象州县| 姜堰市| 鱼台县| 南宁市| 德钦县| 沾益县| 大埔县| 南皮县| 闸北区| 宜良县| 岫岩| 中卫市| 大邑县| 丹棱县| 监利县| 定远县| 沁源县| 斗六市| 津南区| 鄄城县| 分宜县| 铜鼓县| 泰安市| 长兴县| 马龙县| 五寨县| 新营市| 仲巴县| 绥宁县| 金乡县| 巩义市| 西乌珠穆沁旗| 利川市| 阿拉善盟| 浠水县| 海盐县| 阳春市| 紫金县| 崇左市| 泽普县| 郑州市| 双牌县| 漠河县| 北流市| 古浪县| 广州市| 西乡县| 杂多县| 威海市| 上饶县| 中超| 丹阳市| 余江县| 荆州市| 木里| 比如县| 郁南县| 富宁县| 勐海县| 涿州市| 平安县| 栖霞市| 仪征市| 汝州市| 苗栗市| 郴州市| 宁化县| 杭锦旗| 赤壁市| 阿勒泰市| 利辛县| 竹北市| 喀喇沁旗| 武宣县| 常宁市| 清河县| 江安县| 兴国县| 余姚市| 明溪县| 同心县| 綦江县| 盐边县| 保康县| 集贤县| 贵德县| 盐池县| 会泽县| 和田县| 洪泽县| 社会| 武邑县| 濮阳市| 永顺县| 竹山县| 体育| 崇仁县| 济源市| 龙岩市| 伊川县| 旅游| 谷城县| 哈巴河县| 武功县| 原阳县| 来安县| 五台县|