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私募也坐不住了!兇猛加倉11% 僅用1個月!

2019/3/12 9:59:45  文章來源:中國基金報  作者:佚名
文章簡介:明達資產也透露,2月的是高倉位運作,主動進攻,主要因為市場出現了以下積極變化:  一是政策環境繼續回暖。景林資產強調,在估值和情緒修復之后,還是要精選行業和公司,雞犬升天的行情不會持續太久。

  (原標題:私募也坐不住了!兇猛加倉11%,僅用1個月!)

  房佩燕

  隨著行情的凌厲上漲,壓抑許久的多頭情緒徹底爆發。目前不少私募已滿倉操作,全面看多。“這是老天爺賞飯吃,必須加倉。”華東一知名趨勢派私募向記者表示。

  而華潤信托近期發布的數據顯示,截至2019年2月底,CREFI指數(華潤信托陽光私募股票多頭指數)成份基金的平均股票倉位為68.88%,較1月末上升10.99%,至此,今年以來私募平均加倉達17.69%。

  在持倉比例一直較高的百億級私募陣營里,淡水泉投資、景林資產、星石投資、凱豐投資等產品年內平均收益紛紛超過15%。私募表示,市場最壞的時候大概率已經過去,短期內市場格局不會改變。在操作上,有的私募明確表示會延續高倉位的配置風格,主動進攻;也有的表示會采用對沖手段,做好風險控制。

  2月私募繼續加倉10.99%

  不少已滿倉操作

  2月市場呈單邊上漲態勢,全月上證綜指上漲13.79%,創業板上漲25%。而操作靈活的私募機構更是積極加倉。數據顯示,2月末,私募的平均股票倉位為68.88%,相較于1月末上升10.99%,是2016年4月以來私募最大加倉。值得注意的是,1月私募剛加倉6.7%,這意味著今年以來私募平均倉位已增加近20%。

具體來看,股票持倉超過五成的成分基金比例為78.64%,較1月末上升16.88%。

  具體來看,股票持倉超過五成的成分基金比例為78.64%,較1月末上升16.88%。

滬深300指數成分股最受青睞,平均配置比例為52.18%,較1月末上升3.12%。

  滬深300指數成分股最受青睞,平均配置比例為52.18%,較1月末上升3.12%。

  對此,不少私募告訴記者,早已滿倉操作,積極進攻春季行情。

  智誠海威總經理冷國邦坦陳,目前倉位已經打滿,雖然后市可能會根據市場的走勢、凈值的波動做一些調整,但預計主要還是高倉運作。“市場做擇時確實是比較難的,我們從去年下半年開始就覺得一定會有一波行情上來,由于政策面的改善,包括中美關系、政府對資本市場和金融的重視,去年超跌導致的整個市場估值在一個比較低的區域之內等,市場一直在等一個契機。所以整體倉位在一月初時就已經加滿了。”不過他也表示,短期的上漲速度確實超出他的預期,后續可能會在行業配置、結構方面做一調整。

  明達資產也透露,2月的是高倉位運作,主動進攻,主要因為市場出現了以下積極變化:

  一是政策環境繼續回暖。月中公布的天量社融數據反應出釋放流動性的力度較大,政策環境的變化顯著改善了投資者情緒,對提升投資者信心產生了重要的積極作用。

  二是外圍環境穩定。中美貿易談判取得重要的進展,對于貿易前景的改善預期進一步得到了修復,顯著緩解投資者擔憂。

  三是政策證實先于經濟證偽發生。我們在2月的月報中認為宏觀經濟將會在政策證實和經濟證偽的交替中前行,在經濟數據下滑未出現證偽的過程中,政策寬松已經提前得到證實,市場給予積極反應,我們也主動進行了相應的進攻性操作。

  而對于后市操作,明達資產表示會繼續積極主動。“我們會延續高倉位的配置風格,進行積極主動的配置。堅持價值投資的理念,篩選優質標的,做好中長期配置。在此期間,我們仍然會積極的做好風險控制。”

  華南一老牌價值派私募則告訴記者,相較于去年四季度,目前已經降倉,但總體倉位仍中上偏高,同時還配合股指對沖。不過他強調,對后市還是看好的,市場向下的空間并不大,對沖主要是想讓業績穩妥一些。

  后市依舊樂觀

  但雞犬升天的行情不會持續太久

  對于目前市場的凌厲上行,不少投資者對行情的可持續性表示擔憂。對此,星石投資認為,當前市場的部分擔憂并不具備導致市場發生大幅調整的壓力,部分是市場化行為,與市場長期趨勢相關性不強。不過,由于市場短期積累了較高的漲幅,不排除會震蕩盤整。

  但星石投資認為,壓制市場的4大利空已經逆轉,轉向6大利好:

  政策從去杠桿轉向穩杠桿,中美貿易談判進展順利,美聯儲加息縮表或停止,民企信心得到恢復。四大因素驅動了股票估值體系分母端流動性和風險偏好的改善,這是開年以來修復性上漲的內在邏輯。

  但更重要的是,兩會宣布了增值稅減稅計劃,能夠激發制造業活力;同時,賦予金融新使命為高質量經濟發展服務,以科創板為代表,資本市場正在經歷一輪市場化的改革,將更好的為新經濟發展服務。這兩大利好是驅動分子端業績企穩回升的重要動力。

  “對新經濟降成本和新經濟融資的實質性支持是本輪復興牛市開啟的基礎,由此,我們繼續看好代表新經濟發展方向的、以科技類別為核心的成長股。”

  此外,據記者了解,景林資產認為市場最壞的時候大概率已經過去,近期多重利好疊加帶來的情緒修復,帶動市場短期快速增長。在其看來,市場最近反彈是對中美關系緩解,流動性寬松的一種估值修復。不只是中國,全球資本市場都同步反彈。如果觀察18年和19年最大的不同,就是18年全球流動性逐漸緊縮,而19年目前的趨勢是逐步寬松的過程。

  不過景林資產強調,在估值和情緒修復之后,還是要精選行業和公司,雞犬升天的行情不會持續太久。

  冷國邦則認為近期市場有一定的非理性和泡沫,“尤其是不少妖股每天漲停,因為此前超跌就爆炒,雞犬升天,要警惕這種風險。”不過他從市場情緒分析,行情并不會馬上結束,但會出現分化。“火燒起來了,也不大可能能馬上滅掉。所以后市行情,可能不會馬上結束,但會越來越理性,會逐漸地開始分化,更理性更健康。一定要關注估值的基本面和估值的合理性。”

  明達資產也表示對市場總體樂觀。在明達資產看來:

  大半年的市場低迷之后,市場快速好轉,在情緒面、資金面、配置面、風險面都會有一個轉換和累積的過程,短期市場可能會出現高波動,正是這種可能出現的短期高波動會盤活中長期的市場,必然會進一步吸引中長期資金的進入。有活力、有韌性是未來個時期資本市場的基本形態。

  對于下階段的投資策略,我們的基本判斷是:政策環境趨暖進一步證實,經濟下行證偽進一步延后,市場活躍度會大幅提升,具備良好的配置價值。

  經濟下行證偽進一步延后。3月開始陸續進入開工季,可能會有許多高頻數據對經濟預期產生擾動,經濟下行的判斷可能會需要更長久的要素來進行驗證。我們會密切觀察經濟數據變化,重點關注經濟下行的幅度。

  政策證實和經濟證偽仍然是未來觀察宏觀經濟和市場的一個主線。從目前的情況來看,政策環境趨暖已經并將進一步證實,這是今后一個時期影響市場的主要因素。經濟方面,如果經濟更加糟糕,政策可能會更加寬松,資本市場仍然受益;如果經濟下滑低于預期,對資本市場進一步形成正面支撐。如果經濟顯著好于預期,我們可能會從風險角度進行操作調整。

  科技、消費等龍頭企業備受青睞

  據記者了解,科技、消費等龍頭企業備受績優私募青睞。

  具體來看,記者了解到景林資產看好消費,服務,科技,和一些龍頭的金融企業。景林資產認為,認為隨著外資持續的進入,投資者結構進一步優化。絕大部分行業進入龍頭公司整合和獲取市場份額的階段,這種格局在可預測的未來是不會改變的。在其看來,無論是基本面角度還是流動性角度,龍頭公司的機會是顯著的。

  星石投資表示,今年布局以科技為核心的弱周期成長股,具體來說有四條主線:

  已經具備全球競爭優勢的先進制造業,比如新能源汽車產業鏈;

  受益于制造業轉型升級的智能制造,比如工業機器人、新一代通信、5G、云計算、人工智能等;

  兼具消費屬性和科技屬性的行業,比如醫藥生物;

  其他一些弱周期的成長類科技股

  冷國邦也告訴記者,主要關注與科創板相關的方向,具體主要兩類:一類是科技類的,包括新一代創新技術、新能源、新材料,醫藥生物、節能環保;第二類主要是大消費。

  從數據統計來看,2月末私募平均配置比例最高的三個行業為“食品、飲料與煙草”、“材料II”和“制藥、生物科技與生命科學”,配置比例分別為14.29%、10.41%和8.23%。

  而持倉增幅最大的三個行業分別為“材料II”、 “保險II”和“技術硬件與設備”,分別增持1.14%、1.13%和0.98%。而 “媒體II”、“耐用消費品與服裝”和“房地產II”則為私募分基金持倉減幅最大的三個行業。

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